株式会社ビーアールホールディングス（1726）

売上高は 4 年間で CAGR 1.2% と低成長。営業利益率は 5.1% から 4.8% に低下しており、売上拡大が利益率を押し下げる質の低い成長となっている。

営業 CF/純利益比率が 4% と極めて低く、利益のキャッシュ化が不十分・自己資本比率 35.9% は業界平均並みだが、利益蓄積による資本強化は緩慢・直近 5 期で営業 CF が 0 円やマイナスを記録し、資金繰りの不安定さが懸念される

経営陣は課題を認識しているが、数値上の収益性低下を止める実行力が不足しており、外部環境への言及が中心で内部改革の誠実さが疑われる。