株式会社タムラ製作所（6768）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上は4年CAGRで11.5%と堅調に成長しているが、営業利益率は4.6%で横ばいであり、売上拡大が利益率向上に直結していない非効率な成長構造。
財務健全性
★★★★★
営業利益率4.6%の低水準（業界平均との乖離リスク）・純利益率2.4%の低さ（原価高や為替の影響を受けやすい体質）
経営品質
★★★★★
売上規模の拡大は達成しているが、利益率の改善という経営課題に対して数値的な成果が伴っておらず、外部環境への依存度が高い姿勢が懸念される。
競争優位（モート）
独自技術・カスタム設計持続性：中
顧客ニーズに応じたカスタム設計と熱管理・シールド技術に強みを持つが、標準化されにくい分、競合の技術革新や価格競争に対する防御力は限定的。
✦ 主要な強み
- 営業CF/純利益比率が326%と極めて高く、利益の質（キャッシュコンバージョン）が非常に高い。
- 自己資本比率が51.5%と財務基盤が厚く、外部依存度の低い健全なバランスシートを維持。
- 4年間の売上CAGRが11.5%と、市場環境に関わらず着実に規模を拡大している。
⚠ 主要な懸念
- 営業利益率が4.6%で推移しており、売上増に対する利益の取り込み能力（レバレッジ効果）が弱い。
- 純利益率が2.4%と低く、原材料費や為替変動などのコスト増に対して利益率が脆弱。
- 過去に営業CFがマイナス（-49億円）だった実績があり、在庫管理や受注生産に伴うキャッシュフロー変動リスクが残存。
▼ 構造的リスク
- BtoBカスタム製品中心のビジネスモデルであり、大規模な標準化によるコスト優位性の獲得が困難。
- 顧客の産業分野（エレクトロニクス等）の景気変動や技術トレンド転換に収益が直結する構造。
- 原材料価格高騰や為替変動に対して、価格転嫁が容易でない製品構成である可能性。
↗ 改善条件
- 原材料価格高騰に対する価格転嫁率の向上、または高付加価値製品へのポートフォリオシフトが実現すること。
- 在庫回転率の改善と生産効率化により、営業利益率を5%台後半〜6%台へ引き上げること。
- 欧米市場での高収益案件の獲得と、低収益領域の整理・撤退が実行され、利益構造が改善すること。
経営姿勢
責任転嫁傾向:高い（外部責任転嫁）
課題として「材料在庫の適正化」を挙げつつも、リスク要因として「原材料価格高騰」「為替変動」を外部要因として羅列しており、内部の在庫管理や価格転嫁戦略への言及が薄い。
言行一致チェック
成長と体質改善を両立する事業ポートフォリオ再編
乖離売上は7.0%増だが、営業利益率は前年比横ばいの4.6%で改善せず、体質改善の成果が数値に表れていない。
脱炭素社会への貢献と次世代パワーエレクトロニクスへの注力
不明売上成長率は高いが、利益率の低迷から、新領域への投資対効果（ROI）が現時点では明確でない。