綿半ホールディングス株式会社（3199）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上は4年CAGR3.9%で緩やかに成長しているが、利益率は2.6%と低く、原材料高騰の影響を価格転嫁できず収益性の質は低い。
財務健全性
★★★★★
営業CF/純利益比が-138%と極めて悪く、利益のキャッシュ化能力に深刻な課題がある・自己資本比率29.3%と低く、財務レバレッジが高く金利上昇リスクに脆弱
経営品質
★★★★★
成長目標は掲げているが、利益率の低迷とキャッシュフローの悪化という実態に対し、外部要因への依存度が高く、内部改革の具体性が疑わしい。
競争優位（モート）
複合持続性：中
地域密着型店舗網と木材一貫生産体制が強みだが、小売・建設ともに参入障壁が低く、価格競争に晒されやすい構造。
✦ 主要な強み
- 小売・建設・貿易の多角化により、単一セグメントの不振を相殺するポートフォリオ効果
- 木材製造から施工までの一貫体制により、供給チェーンの安定性を確保している点
- 直近5期で売上高が1,148億円から1,336億円へ着実に拡大している点
⚠ 主要な懸念
- 営業利益率が2.6%と低く、原材料価格変動に対する価格転嫁力が弱い構造
- 営業CFが純利益を大きく下回る（-138%）状態が続き、利益の質が低い
- 自己資本比率29.3%と低く、財務レバレッジが高く資金調達環境悪化時のリスクが大きい
▼ 構造的リスク
- 小売・建設ともに価格競争が激しく、原材料高騰を内部吸収せざるを得ない構造
- 地域密着型モデルは強みだが、スケールメリットが得られにくく、大手チェーンとの競争で不利になりやすい
- 人件費高騰と人材不足が、低収益構造をさらに圧迫する悪循環に陥りやすい
↗ 改善条件
- 原材料価格高騰を顧客へ適切に転嫁できる価格設定権限の獲得（または高付加価値化）
- 在庫回転率の改善や売掛金回収期間の短縮による営業キャッシュフローの黒字化
- 自己資本比率の引き上げによる財務レバレッジの適正化と金利リスクの低減
経営姿勢
責任転嫁傾向:高い（外部責任転嫁）
課題として「原材料価格高騰」「世界情勢」「円安」を列挙するのみで、内部の価格転嫁戦略やコスト構造改革への具体的言及が不足している。
言行一致チェック
売上1,500億円・経常利益45億円への達成（2027年3月期）
乖離直近売上1,336億円（前年比+4.3%）、営業利益率2.6%。目標達成には現状の成長率と利益率の大幅な改善が必要
生産性向上への対応
乖離営業CFが純利益の-138%であり、在庫や売掛金の管理を含めた生産性・効率化の課題が顕在化している