東京ボード工業株式会社（7815）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上は8.4%増と回復したが、4年CAGRは1.8%と低く、利益は過去5期で4期が赤字。成長は不安定で持続性に欠ける。
財務健全性
★★★★★
自己資本比率19.2%と財務レバレッジが高い・過去5期で4期が純利益赤字（累計赤字額約43億円）・有利子負債への依存と財務制限条項のリスク存在
経営品質
★★★★★
経営陣は外部環境の悪化を主要因として認識しているが、数値上は利益率の改善が追いついておらず、内部改革の実行力に疑問が残る。
競争優位（モート）
複合（リサイクル技術・物流機能・環境価値）持続性：中
廃棄物処理コスト削減と環境価値による差別化はあるが、参入障壁が極めて低く、原材料確保競争が激しいため優位性は限定的。
✦ 主要な強み
- 営業CF/純利益比率が452%と、利益の質（キャッシュコンバージョン）は極めて高い
- 直近売上高が77億円と、前年比8.4%増で回復傾向にある
- 木質廃棄物のマテリアルリサイクルという環境価値の高いビジネスモデルを確立
⚠ 主要な懸念
- 自己資本比率19.2%と財務基盤が脆弱で、有利子負債依存度が高い
- 過去5期で4期が赤字であり、黒字定着までの道筋が不明瞭
- 原材料（木質廃棄物）の確保困難性が収益性を直接脅かす構造的問題
▼ 構造的リスク
- 住宅着工戸数の減少というマクロ経済サイクルに事業規模が敏感に連動する構造
- 原材料価格（接着剤原料など）の変動リスクを価格転嫁できず、原価率悪化が直撃する構造
- リサイクル原料の供給源が分散しており、安定的な調達網の構築が困難な構造
↗ 改善条件
- 住宅着工戸数の底入れと回復が実現し、PB需要が安定すれば売上規模の拡大が見込まれる
- 原材料価格高騰に対する価格転嫁、または代替素材の導入により原価率が改善されれば黒字幅が拡大する
- 工場稼働率の向上と固定費の削減により、損益分岐点以下の営業利益率を脱却できれば財務健全性が改善する
経営姿勢
責任転嫁傾向:高い（外部責任転嫁）
課題として「新設住宅着工戸数減少」「為替」「原材料確保」など外部要因を列挙するのみで、内部の収益構造改善策やコスト削減の具体策が明記されていない。
言行一致チェック
収益構造の改善と生産性向上
乖離直近の営業利益率は-0.4%と依然として赤字基調。過去5期で営業利益が黒字化したのは直近1期のみ。
効率的な工場稼働と新商品開発
乖離売上は回復したが、利益率の改善が伴わず、ROE14.2%は自己資本の減少（減資・赤字埋め）による分母効果の可能性が高い。