積水ハウス株式会社（1928）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上高は前年比30.6%増と急拡大し、4年CAGRも13.5%と高い成長軌道にある。ただし、営業利益率は8.7%から8.2%へ低下しており、成長の質は価格競争やコスト増の影響を受けている。
財務健全性
★★★★★
営業CF/純利益比率が29%と低く、利益のキャッシュ化効率が低下している・投資CFが-6977億円と巨額で、営業CF（629億円）を大きく上回る資金流出が発生
経営品質
★★★★★
財務基盤は堅牢だが、利益率の低下に対し外部環境を主要因とする傾向が見られる。投資CFの巨額化は成長戦略の裏付けとなるが、収益性の回復が課題。
競争優位（モート）
複合（独自技術・施工力・顧客基盤・バリューチェーン）持続性：高
技術力と施工力に加え、リフォームや管理を含むバリューチェーンの完結性が強み。ただし、住宅市場の競争激化により優位性の維持には継続的なイノベーションが不可欠。
✦ 主要な強み
- 直近5期で純利益が1235億円から2177億円へ約1.8倍に拡大し、収益基盤が強化されている
- 自己資本比率が42.0%と高く、財務レバレッジが低く健全な資本構成を維持している
- 売上高CAGR（4年）が13.5%と業界平均を上回る高い成長持続性を示している
⚠ 主要な懸念
- 営業CF/純利益比率が29%と低く、帳簿上の利益がキャッシュとして回収されていないリスクがある
- 営業利益率が8.7%から8.2%へ低下しており、コスト増に対する価格転嫁や効率化が追いついていない
- 投資CFが-6977億円と巨額で、営業CFの約11倍の資金流出が発生しており、資金調達依存度が高い
▼ 構造的リスク
- 住宅市場の競争激化による価格競争の常態化が、利益率の低下を構造的に招くリスク
- 資材価格や労務費の上昇が恒常化した場合、コスト構造の硬直化により収益性が圧迫されるリスク
- 米国市場など海外事業への依存度が高まる中、為替変動や金利上昇が収益に与える感応度が高い構造
↗ 改善条件
- 資材価格高騰が沈静化し、コスト増を価格転嫁できる環境が実現すれば、営業利益率の回復が見込まれる
- 海外事業の収益性が安定し、為替変動リスクをヘッジできる体制が整えば、投資CFの効率性が改善する
- 営業CFの純利益に対する比率が50%以上へ改善し、キャッシュフローの質が向上すれば、財務健全性がさらに強化される
経営姿勢
責任転嫁傾向:高い（外部責任転嫁）
課題として「資材価格」「労務費」「米国金利」「地政学リスク」など外部要因を列挙するのみで、内部のコスト構造改善策や価格転嫁の具体策への言及が薄い。
言行一致チェック
国内の安定成長と海外の積極的成長を基本方針とする中期経営計画の推進
乖離売上高は30.6%増と成長しているが、営業利益率は低下（8.7%→8.2%）しており、成長に伴う収益性の悪化が懸念される
技術力と顧客基盤を活かし、既存事業の深化と新規事業の開拓
一致自己資本は13689億円から20186億円へ大幅に増加し、ROEは12.1%と健全な水準を維持している