新日本建設株式会社（1879）

4年CAGRは6.7%と中長期的には成長しているが、直近売上は-1.4%と頭打ち。利益は増益傾向にあるが、営業CFが急減しており、成長の質は利益の質に依存する。

営業CF/純利益比率が21%と著しく低く、利益のキャッシュ化が不十分（直近：営業CF 27億円 vs 純利益 128億円）・投資CFが-344億円と巨額で、自己資本の約28%に相当する資金流出が発生している

利益は着実に積み上げているが、キャッシュフローの悪化と巨額の投資支出により、経営陣の資金配分判断や収益の質に対する説明責任が問われる局面にある。