日本電計株式会社（9908）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
4年CAGR10.1%、直近売上+11.7%と堅調な成長を遂げている。ただし、営業利益率の低下（4.1%→3.9%）から、成長に伴う収益性の圧迫が懸念される。
財務健全性
★★★★★
営業CF/純利益比率が8%と極めて低く、利益のキャッシュ化効率が悪化している・直近の営業CFが3億円と前年（36億円）から大幅に悪化し、キャッシュフローの不安定化が顕在化
経営品質
★★★★★
成長戦略は掲げているが、利益率低下とキャッシュフローの悪化という財務実態との整合性が取れておらず、外部要因への依存度が高い。
競争優位（モート）
独自技術・複合持続性：中
計測技術の専門性とテクニカル商社としての提案力が強みだが、参入障壁が極めて高くなく、激しい競争環境下での優位性維持は課題。
✦ 主要な強み
- 直近5年間の売上高CAGRが10.1%と、安定的な成長軌道を描いている
- 自己資本比率41.4%を維持し、財務レバレッジは低く健全なバランスシートを構築している
- 営業利益率3.9%を維持しつつ、純利益率2.5%で黒字を継続している
⚠ 主要な懸念
- 営業CF/純利益比率が8%と著しく低く、利益の質（キャッシュ化能力）が劣化している
- 営業利益率が4.1%から3.9%へ低下しており、コスト増に対する収益性防御力が弱まっている
- 直近の営業CFが3億円と前年比で大幅に減少し、内部資金調達の不安定化が懸念される
▼ 構造的リスク
- BtoB商社モデルにおいて、原材料価格高騰や為替変動を顧客や下請けに転嫁できない場合、利益率が即座に侵食される構造
- 技術専門性に基づく商社モデルだが、競合他社との差別化が困難な場合、価格競争に巻き込まれやすい構造
- 人手不足という業界共通課題に対し、高コストな人材確保を継続した場合、固定費増大による利益率低下リスク
↗ 改善条件
- 原材料価格高騰や為替変動を価格転嫁できる交渉力が強化され、営業利益率が4%台前半に回復すること
- 売上成長に伴う規模の経済が働き、営業CF/純利益比率が30%以上まで改善すること
- 人的資本投資の成果として、高単価なシステム提案案件の比率が高まり、収益構造が改善すること
経営姿勢
責任転嫁傾向:高い（外部責任転嫁）
課題として「マクロ環境の不確実性」「原材料価格高騰」「為替変動」を列挙するのみで、内部のコスト構造改善や価格転嫁戦略などの具体的対策への言及が不足している。
言行一致チェック
成長分野への積極的な投資と人的資本投資の強化
乖離投資CFは直近3億円と前年（-8億円）から改善したが、営業CFが急減しており、投資余力が限定的。平均年収693万円は業界平均水準だが、利益率低下との整合性は不明。
収益性の確保と経営基盤の強化
乖離売上は拡大したが、営業利益率は4.1%から3.9%へ低下傾向にあり、コスト増を価格転嫁できていない可能性が高い。