新光商事株式会社（8141）

売上高が前年比34%減の1160億円に急落し、営業利益も6億円と微増に留まった。新規商材創出やM&Aによる成長は数値に反映されていない。

営業利益率0.5%（前年2.8%）の急落により収益性が脆弱化・純利益が3期連続で減少傾向（47億→28億→13億→5億）・自己資本比率65.6%と高いが、利益の質が低い

経営陣の戦略（新規創出・M&A）と財務実績（売上減・利益減）に明確な乖離が見られる。外部要因への言及が多く、実行力の低さが数値で裏付けられている。