株式会社戸上電機製作所（6643）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上高は4年間でCAGR5.2%と緩やかな成長を遂げているが、直近の成長率は3.4%と鈍化傾向。利益成長は売上を上回るペースで推移しており、収益性改善の質は高い。
財務健全性
★★★★★
懸念なし
経営品質
★★★★★
収益性改善の実績は明確だが、成長投資対効果の検証が不十分。また、リスク要因を外部環境に帰属させる傾向が強く、内部課題への誠実な自己分析が課題。
競争優位（モート）
独自技術・ブランド持続性：中
配電・制御機器分野での長年の技術蓄積と信頼性が強みだが、価格競争や原材料高騰による収益圧迫リスクが存在し、優位性の維持には継続的なコスト競争力強化が求められる。
✦ 主要な強み
- 自己資本比率69.9%と極めて健全な財務体質を維持
- 営業利益率12.2%と業界平均を上回る高い収益性
- 営業CF/純利益が118%と利益の質（キャッシュコンバージョン）が極めて高い
⚠ 主要な懸念
- 直近の売上成長率3.4%は、過去4年間の平均（5.2%）を下回る鈍化傾向
- 投資CFの拡大（-16億円）に対し、売上成長が追いついていない投資効率の懸念
- 原材料価格高騰や人件費高騰という構造的コスト増に対する価格転嫁力の不透明さ
▼ 構造的リスク
- BtoB産業用機器市場における価格競争の激化によるマージン圧迫
- 原材料価格の変動リスクを内部コストで吸収せざるを得ない構造
- 国内労働市場の人手不足と人件費高騰が、生産効率化（TPW）の効果を相殺するリスク
↗ 改善条件
- 原材料価格高騰や人件費増を吸収し、利益率を維持・向上させるための適切な価格転嫁が実現すること
- 巨額の設備投資や新規事業投資が、中長期的に売上成長率を5%台以上に引き上げる形で実装されること
- 地政学リスクや関税政策の影響を回避・軽減するためのサプライチェーン再構築（海外生産拠点の活用等）が具体化すること
経営姿勢
責任転嫁傾向:高い（外部責任転嫁）
課題認識において、米国の関税、中国経済停滞、地政学リスク、原材料高騰など外部要因を列挙する一方で、内部での価格転嫁率や調達先多角化などの具体的対策言及が不足している。
言行一致チェック
既存事業の高収益化
一致営業利益率が10.1%から12.2%へ改善され、純利益も13億円から24億円へ大幅増益。CF品質も118%と高い。
人的資本の強化
不明平均年収638万円と記載されているが、過去5年間の推移データが欠落しており、増額傾向の客観的検証が困難。
新規事業・海外展開の加速
乖離投資CFは-16億円と過去5期で最大規模の支出となっているが、売上成長率（3.4%）が投資ペースに比して緩やか。