南海化学株式会社（4040）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上は4年CAGR6.2%で成長しているが、営業利益は直近期に前年比20%減（16億→13億）と収益性が悪化しており、成長の質は不安定。
財務健全性
★★★★★
営業CF/純利益比率が18%と著しく低く、利益のキャッシュ化能力が脆弱（直近期は営業CF2億に対し純利益10億）・自己資本比率37.8%と財務レバレッジが高く、金利上昇リスクへの耐性が低い
経営品質
★★★★★
売上は拡大しているが、利益率の低下とCFの悪化に対し、外部要因を主要な理由とする傾向が強く、内部課題への対応力が低いと評価される。
競争優位（モート）
独自技術・コスト優位持続性：中
硫黄・水素の自社製造によるコスト競争力と廃硫酸リサイクル技術が優位性だが、基礎化学品は価格競争に晒されやすく、独自技術の維持が課題。
✦ 主要な強み
- 4年間の売上CAGRが6.2%と安定的な成長を維持
- 硫黄・水素の自社製造により、他社にないコスト競争力を有する
- ROEが13.5%と自己資本に対する収益性は比較的高い
⚠ 主要な懸念
- 直近期の営業CFが純利益の18%（2億/10億）に留まり、利益のキャッシュ化が極めて脆弱
- 営業利益率が前年比1.6ポイント低下し、収益性の悪化が顕著
- 自己資本比率が37.8%と低く、財務レバレッジが高い状態が継続
▼ 構造的リスク
- 基礎化学品はコモディティ化が進みやすく、原材料価格高騰時に価格転嫁が困難な構造
- 海外からの安価な輸入品との価格競争に晒されやすく、国内市場でのシェア維持が困難
- 環境規制強化による廃棄物処理コスト増や設備投資負担が収益を圧迫する構造
↗ 改善条件
- 原材料価格高騰時における価格転嫁率の向上、または自社製造コストのさらなる削減が実現すること
- 高付加価値機能化学品やリサイクル事業の売上構成比拡大により、利益率の改善が見込まれること
- 営業CFの改善により、内部留保の蓄積と自己資本比率の引き上げが実現すること
経営姿勢
責任転嫁傾向:高い（外部責任転嫁）
課題として「原材料価格高止まり」「為替変動」「海外からの安価流入」を列挙するのみで、内部のコスト構造改善や価格転嫁の具体策への言及が不足している。
言行一致チェック
収益基盤強化とコスト競争力の活用
乖離売上は増加したが、営業利益率は7.8%から6.2%へ低下し、利益率は改善されていない
環境リサイクル事業領域拡大
乖離投資CFは-5億と前年（-19億）から縮小しており、積極的な設備投資や事業拡大の兆候は不明瞭