株式会社ウイルプラスホールディングス（3538）

売上は前年比85.6%増と急伸したが、営業利益率は2.1%に低下。M&Aや設備投資による外延的成長が主で、収益性の伴った有機的成長は不十分。

営業CFが純利益の-90%（-13億円）と著しく悪化し、利益の質が低い・自己資本比率32.8%と財務レバレッジが高く、金利上昇リスクに脆弱・営業利益率2.1%は前年比1.0pt低下し、収益性悪化の兆候

M&Aによる規模拡大は実行したが、利益率低下と営業CFの悪化という代償を伴っており、成長の質と財務健全性のバランス管理に課題がある。