株式会社ベルーナ（9997）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上高は微増（+1.2%）に留まり、4年CAGRは0.5%と低成長。利益は改善傾向にあるが、成長の質は低く、既存事業の維持が主軸となっている。
財務健全性
★★★★★
懸念なし
経営品質
★★★★★
収益性改善（営業利益率5.6%）は実績として示されているが、成長戦略の実行力に疑問があり、外部環境への依存度が高い姿勢が懸念される。
競争優位（モート）
複合持続性：中
多様な事業ポートフォリオと全国販売網によるリスク分散と顧客接点の多様性が強み。ただし、アパレルや小売分野での競合激化により、独自性の維持には継続的なブランド構築が求められる。
✦ 主要な強み
- 自己資本比率45.3%と財務基盤が安定しており、自己資本1417億円を有する。
- 営業CF/純利益が110%と高い水準で、利益の質（キャッシュコンバージョン）が良好。
- アパレルからホテル、ナース関連まで多角的な事業展開により、特定セグメントの不振を相殺する構造を持つ。
⚠ 主要な懸念
- 売上高の4年CAGRが0.5%と極めて低く、成長エンジンが不足している。
- 純利益が110億円から88億円へ減少傾向にあり、収益の安定性に課題がある。
- 投資CFが-178億円と拡大しており、成長投資の対価としてキャッシュアウトが激しい。
▼ 構造的リスク
- 多様な事業領域を持つが、それぞれが成熟市場に位置し、相乗効果による爆発的成長が期待しにくい構造。
- アパレル・雑貨事業が主力であるため、消費動向や競合他社の価格競争に業績が敏感に反応する。
- インバウンド需要への依存度が高いホテル事業において、地政学リスクや為替変動が収益を直撃する脆弱性。
↗ 改善条件
- ホテル事業や専門的事業領域で明確な売上高成長（前年比+5%以上）が実現し、ポートフォリオの再編効果が数値化されること。
- 原材料価格高騰や為替変動に対し、価格転嫁やコスト削減で利益率を5%以上維持できる体制が構築されること。
- 競合他社との差別化を明確にし、顧客ロイヤルティ向上による単価向上やリピート率の上昇が確認されること。
経営姿勢
責任転嫁傾向:高い（外部責任転嫁）
課題として「インバウンド」「物価上昇」「世界経済の不安定化」など外部要因を列挙するのみで、内部の事業構造改革や具体的な対策への言及が薄い。
言行一致チェック
ホテル事業と専門的事業領域を成長の柱とする
乖離売上高は全体的に横ばい（2109億円）であり、特定セグメントによる明確な成長牽引は数値上確認しにくい。
アパレル・雑貨事業の収益性向上
一致営業利益率が4.7%から5.6%へ改善しており、収益性向上の取り組みは数値として裏付けられている。
実践的人材育成を強化
不明平均年収が536万円と公表されているが、過去5年間の推移データが不足しており、成長トレンドの判断は困難。