株式会社 学究社（9769）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
株式会社明光義塾株式会社栄光ゼミナール株式会社河合塾株式会社東進衛星予備校株式会社Z会
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上CAGR4.2%で緩やかな成長を遂げているが、直近は+0.7%と頭打ち傾向。利益率は19.7%と高水準を維持しており、質の高い成長と言える。
財務健全性
★★★★★
懸念なし
経営品質
★★★★★
戦略と投資行動が整合しており、ROE28.7%という高い資本効率を維持。自己資本比率60.4%と財務基盤も堅固で、誠実な経営が評価できる。
競争優位（モート）
ブランド/ネットワーク効果持続性：中
都立中高一貫校・難関高合格実績No.1という強力なブランド力を持つが、参入障壁が低く競合激化のリスクがあるため、優位性の持続性は中程度。
✦ 主要な強み
- ROE 28.7%という極めて高い資本効率と自己資本比率60.4%の財務健全性
- 営業利益率19.7%、純利益率14.0%という業界トップクラスの収益性
- 営業CF/純利益が121%と、利益のキャッシュ化能力が極めて高い
⚠ 主要な懸念
- 直近の売上成長率が+0.7%と鈍化しており、少子化の影響が顕在化しつつある
- 営業利益率が20.4%から19.7%へ微減しており、競争激化による収益圧迫の兆候
- 学齢人口減少という構造的な市場縮小リスクへの依存度が高い
▼ 構造的リスク
- 少子化による中学・高校受験人口の絶対的な減少が市場規模を制約する
- 学習塾業界の参入障壁が低く、価格競争や異業種参入による競争激化が継続する
- 保護者の教育費抑制傾向が、単価引き上げや新規顧客獲得の障壁となる
↗ 改善条件
- 千葉県・埼玉県など首都圏未開拓地域でのドミナント戦略が成功し、新規生徒獲得が加速すれば成長率が回復する
- 私立中高受験への対応強化により、都立一極集中のリスクを分散できれば、市場縮小の影響を緩和できる
- オンライン授業や教材販売など非対面・多角化収益の比率を高め、単一校舎依存度を下げれば収益安定性が向上する
経営姿勢
責任転嫁傾向:低い（内部要因重視）
少子化や異業種参入といった外部環境リスクを認識しつつも、具体的な対策（私立対応強化、地域展開）を数値で示して実行しているため、外部責任転嫁は少ない。
言行一致チェック
積極的な新規校舎展開と首都圏ドミナント戦略の強化
一致投資CFが直近5期で-1億〜-9億円と継続的にマイナス（設備投資）であり、売上も4年間で113億から133億へ拡大している。
収益性改善と高収益体質の維持
一致営業利益率が19.7%（直近）と極めて高い水準を維持。純利益率も14.0%で、利益の質は高い。