コクヨ株式会社（7984）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上CAGR 3.0%、直近成長率 2.9%と緩やかな成長。利益は純利益が過去最高を更新したが、営業利益率は低下しており、成長の質は安定しているが加速感は弱い。
財務健全性
★★★★★
営業利益率の低下（7.2%→6.5%）・営業CF/純利益が75%とキャッシュコンバージョンの質が低下傾向
経営品質
★★★★★
財務数値と経営方針に乖離が見られる。特に営業CFの急減と利益率低下に対し、外部要因への言及が主で、内部対策の具体性に欠ける。
競争優位（モート）
複合持続性：中
ブランド力と空間デザイン力、森林経営モデルによる差別化はあるが、事務用品・文具市場は参入障壁が低く、価格競争に晒されやすい構造。
✦ 主要な強み
- 自己資本比率72.8%と極めて高い財務健全性
- 純利益が過去最高水準（218億円）を記録し、収益性は底堅い
- 森林経営モデルに基づくサステナビリティ戦略によるブランド差別化
⚠ 主要な懸念
- 営業利益率が7.2%から6.5%へ低下し、収益性の悪化傾向
- 営業CFが前年比で約53%減少（347億→164億）し、キャッシュ創出が不安定
- 売上成長率（+2.9%）が緩やかで、5,000億円規模への距離感が依然大きい
▼ 構造的リスク
- 事務用品・文具市場の成熟化と低価格帯製品との価格競争
- 原材料価格高騰に対する価格転嫁の遅れによる利益率圧迫
- BtoB中心の事業構造における景気変動への感応度
↗ 改善条件
- 原材料価格高騰に対する適切な価格転嫁が実現し、営業利益率が6.5%以上へ回復すること
- キャッシュ・フローの安定化により、営業CFが前年水準（300億円以上）へ戻ること
- 海外事業や空間デザイン領域での収益拡大が、既存事業の減速を相殺すること
経営姿勢
責任転嫁傾向:高い（外部責任転嫁）
リスク要因として「為替」「原材料」「外部環境」を列挙するのみで、利益率低下やCF減の内部要因（コスト構造や価格転嫁の遅れなど）への具体的な言及が不足している。
言行一致チェック
Unite for Growth 2027による既存事業の成長と領域拡張
乖離売上は緩やかに増加（+2.9%）しているが、営業利益率は低下しており、収益性の改善という点では乖離が見られる。
キャッシュ・フロー重視のフレームワーク
乖離直近の営業CFは164億円で、前年（347億円）の約半分に激減しており、キャッシュ創出能力の不安定さが浮き彫りになっている。