株式会社ナルネットコミュニケーションズ（5870）

売上は前年比11.3%増と堅調だが、営業利益率は6.9%から5.2%へ低下。売上拡大が利益率を圧迫する「質の低い成長」の懸念あり。

営業利益率の低下（6.9%→5.2%）・純利益率2.8%と低収益体質

売上拡大は達成しているが、利益率の悪化を放置しており、収益性改善への実行力に疑問が残る。CF品質は良好（179%）だが、利益の質が低い。