ガンホー・オンライン・エンターテイメント株式会社（3765）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上高は前年比-17.3%と急減し、4年CAGRも1.2%と低水準。既存IPの成熟化により、有機的な成長が停滞している。
財務健全性
★★★★★
営業利益率が22.2%から16.9%へ5.3ポイント低下・純利益が164億円から112億円へ31.7%減少
経営品質
★★★★★
財務基盤は堅牢だが、戦略実行力が伴わず利益率が低下。投資CFの急増は将来への賭けだが、直近の業績悪化との整合性が取れていない。
競争優位（モート）
ブランド/ネットワーク効果持続性：中
パズドラシリーズの強力なブランド力とユーザー基盤は強固だが、ゲーム市場の流動性が高く、新規キラーコンテンツへの依存度が高い。
✦ 主要な強み
- 自己資本比率87.5%という極めて高い財務健全性
- 営業CF/純利益が153%と高いキャッシュフロー品質
- パズドラシリーズに代表される強力なブランド資産と顧客基盤
⚠ 主要な懸念
- 売上高が1036億円と前年比17.3%減少し、成長の停滞が顕在化
- 営業利益率が22.2%から16.9%へ低下し、収益性が悪化
- 投資CFが-476億円と前年比で3倍超に拡大し、資金繰りへの負担増
▼ 構造的リスク
- 特定IP（パズドラ）への収益依存度が高く、その衰退が業績に直結する集中リスク
- モバイルゲーム市場の競争激化により、既存タイトルの収益寿命が短縮する構造
- 新規コンテンツ開発の失敗が即座に利益率悪化に転じる高い変動リスク
↗ 改善条件
- 新規キラーコンテンツが確立され、売上高が前年比プラス成長に転じること
- 既存IPの収益維持に加え、新規開発による営業利益率が20%台前半に回復すること
- グローバル展開におけるユーザー獲得単価（CPI）低下とLTV向上による投資対効果の改善
経営姿勢
責任転嫁傾向:中程度
リスク要因として「市場の変化への対応遅延」を挙げているが、具体的な内部対策や数値目標への言及が薄く、環境要因への依存感が窺える。
言行一致チェック
新しい収益の柱となるキラーコンテンツの企画・開発を推進し、グローバルブランド確立を目指す
乖離直近の売上高は-17.3%減、営業利益率も低下しており、新規コンテンツによる収益拡大の兆しは確認できない
コンテンツ資産の価値最大化を図る
不明営業CFは171億円と黒字を維持しているが、投資CFが-476億円と前年比で大幅に拡大し、資産価値最大化への投資が急増している