わらべや日洋ホールディングス株式会社（2918）

売上は 4 年 CAGR 3.4% で緩やかに成長（直近 7.5%）だが、営業利益率は 3.1% から 2.0% に低下。売上規模拡大に対して利益率が追いついておらず、成長の質は低水準。

営業利益率の低下（3.1%→2.0%）により収益性が悪化・純利益率 1.2% と極めて低い収益性・投資 CF が営業 CF を上回る規模（-207 億）で資金圧迫

売上規模は拡大しているが、利益率の低下と外部要因への依存表明から、収益構造改善の実行力に課題がある。CF 品質は高いが、投資対効果の検証が不十分。