株式会社マサル（1795）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
直近売上は前年比19.0%増と急伸し、4年CAGRも8.1%と堅調。利益率も4.6%から6.0%へ改善しており、有機的な成長と収益性向上の両立が確認される。
財務健全性
★★★★★
営業利益率6.0%は業界平均水準だが、資材価格高騰リスクに対する緩衝が限定的・営業CF/純利益が306%と極めて高いが、投資CFが0円と設備投資等の成長投資が停滞している可能性
経営品質
★★★★★
売上・利益は好調に推移しているが、成長投資（投資CF）の停滞や、人材投資の可視化不足から、経営陣の「戦略的投資」へのコミットメントと実行力の乖離が懸念される。
競争優位（モート）
独自技術/複合持続性：中
無溶剤「4Sクリン」等の独自技術とゼネコン上位10社へのシェア拡大戦略を持つが、建設業界全体で競争が激化しており優位性の維持には継続的な技術革新が不可欠。
✦ 主要な強み
- 直近5期で営業利益率が4.6%から6.0%へ改善し、収益性向上の軌道に乗っている
- 営業CF/純利益が306%と極めて高く、利益の質（キャッシュコンバージョン）が非常に高い
- 売上高が4年間で78億円から106億円へ拡大し、CAGR8.1%で着実に成長している
⚠ 主要な懸念
- 投資CFが直近0円であり、将来の成長を牽引する設備投資やM&A等の戦略的投資が停滞している
- 平均年収の推移データが過去4期分欠落しており、人材確保戦略の実効性が数値で検証できない
- 営業利益率6.0%は改善傾向にあるが、資材価格高騰リスクに対する防御力が依然として脆弱
▼ 構造的リスク
- 建設業界特有の「人件費高騰」と「資材価格変動」が収益性を直撃する構造的問題
- ゼネコン上位10社へのシェア拡大を目指す戦略において、大手ゼネコンの発注基準変更や他社との価格競争に晒されるリスク
- 労働力不足が深刻化する中、熟練技術者の確保が事業継続のボトルネックとなる可能性
↗ 改善条件
- 投資CFを前年水準（-5億円）以上に回復させ、設備投資や技術開発への資金投入を明確化すること
- 資材価格高騰を価格転嫁で吸収できる契約条件の強化、または独自技術によるコスト削減効果の定量化
- 平均年収の推移データを開示し、人材確保への投資額と生産性向上の相関を数値で示すこと
経営姿勢
責任転嫁傾向:中程度
課題として「資材価格高騰」「中国経済減速」等の外部要因を列挙しているが、内部での価格転嫁率やコスト構造改善の具体策への言及が薄く、一部で外部責任転嫁の傾向が見られる。
言行一致チェック
戦略的投資を推進し、ROE15%達成を目指す
乖離直近の投資CFが0円であり、前年（-5億円）から投資活動が縮小している。ROE8.2%から15%への拡大には資本増強や大型投資が必要だが、数値上は裏付け不足。
人材を重視し、生産性向上を図る
不明平均年収663万円（直近）の推移データが過去4期分欠落しており、賃金水準の向上トレンドや人材確保への投資額が数値で確認できない。