日本電信電話株式会社（9432）

売上は CAGR 3.5% で緩やかに成長しているが、営業利益率は 14.4% から 12.0% に低下しており、成長の質は低下傾向。

営業利益率が 1 期前比 2.4 ポイント低下し収益性圧迫・自己資本比率 34.0% は業界平均水準だが、純利益率 7.3% は低水準

巨額の投資を実行する姿勢はあるが、利益率の低下という結果に対して、内部要因の改善策が数値で示されていない。