東海汽船株式会社（9173）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上は4年CAGR13.0%で回復基調だが、営業利益は直近まで赤字で利益率4.0%と低く、収益化の質は未だ脆弱。
財務健全性
★★★★★
自己資本比率28.3%と財務レバレッジが高い・過去4期で3期が赤字（純利益）で収益安定性に欠ける・営業利益率4.0%は業界平均と比較して低水準
経営品質
★★★★★
CF品質（営業CF/純利益）760%とキャッシュフローの質は高いが、利益率の低さと自己資本比率の低さが経営の安定性を阻害。
競争優位（モート）
規制/ネットワーク効果持続性：中
離島航路維持義務による参入障壁と地域密着ネットワークは強固だが、人口減少と代替交通手段の進展により長期的な維持は課題。
✦ 主要な強み
- 営業CF/純利益比760%と極めて高いキャッシュフロー変換効率
- 売上高4年CAGR13.0%で着実に回復基調にある
- 離島航路維持義務による独占的・準独占的地位の維持
⚠ 主要な懸念
- 自己資本比率28.3%と財務レバレッジが極めて高い
- 営業利益率4.0%と収益性が低く、利益の安定性に懸念
- 過去4期で3期が赤字であり、収益基盤が脆弱
▼ 構造的リスク
- 離島人口減少による需要の構造的な縮小リスク
- 航路維持義務による固定費の硬直化とコスト弾力性の低下
- 燃料価格変動に対するコスト転嫁能力の限界
↗ 改善条件
- 観光客数がコロナ前水準まで回復し、運賃収入が安定すれば営業利益率が改善する
- 燃料価格高騰局面でのコスト転嫁が成功すれば利益率が回復する
- 新規事業（EC・物流）が収益に寄与し、固定費比率が低下すればROEが向上する
経営姿勢
責任転嫁傾向:高い（外部責任転嫁）
課題として「人口減少」「観光客回復の遅れ」「燃料価格」など外部要因を列挙し、内部の収益構造改善への言及が相対的に薄い。
言行一致チェック
コストの弾力化、固定費圧縮によるローコスト経営体質構築
一致直近の営業利益率4.0%は前年比で大幅改善（-4.8%→4.0%）したが、依然として低収益体質
新規事業創出（物流・商流活性化、ECサイト）
不明売上高は146億円と回復しているが、新規事業による明確な利益貢献の定量化は困難