株式会社デンソー（6902）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
4 年 CAGR9.8% と中長期的に成長を維持。直近は売上 +0.2% と頭打ちだが、営業利益は前年比 +36% と収益性の改善が顕著。
財務健全性
★★★★★
懸念なし
経営品質
★★★★★
利益率 7.2% と過去最高水準を達成し、営業 CF/純利益が 181% と高いキャッシュフロー品質を維持。外部環境の悪化にも関わらず収益性を高めた実行力は評価できる。
競争優位（モート）
独自技術/ネットワーク効果/スイッチングコスト持続性：高
自動車業界における長年の実績と信頼に加え、高度な電子制御技術とソフトウェア開発力を有し、CASE 化への対応で強固な地位を築いている。
✦ 主要な強み
- 営業利益率の急拡大：3.1% から 7.2% へ改善し、収益性の底上げに成功
- 高いキャッシュフロー品質：営業 CF/純利益が 181% と、利益の質が極めて高い
- 堅実な財務体質：自己資本比率 61.3% と財務レバレッジが低く、安定性が高い
⚠ 主要な懸念
- 直近の売上停滞：売上高は前年比 +0.2% とほぼ横ばいで、成長の加速が不明瞭
- 投資 CF の変動：直近はプラスだが、過去 4 期はマイナスが続き、投資サイクルの不安定さがある
- 利益率のピークアウト懸念：7.2% は過去最高水準であり、今後の維持が課題となる
▼ 構造的リスク
- CASE 化に伴う技術転換リスク：電動化・自動運転への対応遅れが競争優位性を損なう可能性
- サプライチェーンの脆弱性：半導体や原材料の供給不安が収益性を直撃する構造
- 顧客集中リスク：自動車メーカーへの BtoB 依存度が高く、業界全体の景気変動に左右されやすい
↗ 改善条件
- CASE 関連技術の市場浸透率向上が実現すれば、売上成長率の再加速が見込まれる
- 半導体供給体制の安定化と原材料価格の平準化が実現すれば、高収益体制の維持が可能となる
- 新事業（エネルギー・FA 等）の収益寄与拡大が実現すれば、自動車業界依存度の低下が図れる
経営姿勢
責任転嫁傾向:中程度
リスク要因として「半導体不足」や「原材料価格高騰」を挙げているが、利益率の劇的な改善は内部の生産性向上や製品ミックス改善による成果と解釈できる。
言行一致チェック
基盤技術強化と持続的な事業成長の推進
一致売上高は 4 年間で約 45% 増加（CAGR 9.8%）し、営業利益率は 3.1% から 7.2% へ大幅改善。投資 CF は直近でプラス転換（1219 億円）し、キャッシュフローの質も高い。
環境・安全技術への積極的な投資
一致営業利益率が 5.3% から 7.2% へ改善しており、高付加価値製品へのシフトやコスト管理が機能している。