note株式会社（5243）

売上高25%増、営業利益率1.6%から6.2%へ改善と好転。純利益が営業利益を上回る点は非営業収益の影響を疑う余地あり。

純利益4億円に対し営業CF4億円とほぼ一致するが、投資CFが-7億円と大型投資継続中

利益率改善と売上成長の両立により実行力に優れる。ただし、純利益が営業利益を上回る構造（非営業収益依存）の持続性は要検証。