株式会社マンダム（4917）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上は4年CAGR4.7%で緩やかに成長しているが、利益成長は伴っていない。EC強化などの成長投資が収益性向上に直結していない。
財務健全性
★★★★★
営業利益率が1.3%と極めて低く、収益構造の脆弱性が懸念される・純利益が過去5期で3期マイナス（-6億円含む）の不安定さがある
経営品質
★★★★★
売上は成長しているが、利益率が低下しており、経営陣の「収益性改善」への実行力に疑問が残る。外部要因への言及が多く、内部課題への誠実な分析が不足している。
競争優位（モート）
ブランド/独自技術持続性：中
「人間系」理念に基づくブランド独自性は存在するが、化粧品業界は参入障壁が比較的低く、競合他社や輸入品との激しい価格競争に晒されている。
✦ 主要な強み
- 自己資本比率78.6%と極めて高い財務健全性を維持している
- 営業CF/純利益が265%と、利益の質（キャッシュコンバージョン）が非常に高い
- 売上高が4年間で633億円から762億円へ着実に拡大している
⚠ 主要な懸念
- 営業利益率が1.3%と業界平均を下回る水準で、収益構造の弱さが顕在化している
- 純利益が過去5期で3期マイナス（-6億円含む）であり、利益の安定性に欠ける
- 営業利益が前年比で50%減（20億円→10億円）と急激に減少している
▼ 構造的リスク
- 化粧品業界特有の激しい価格競争と新商品投入競争によるマージン圧迫
- 原材料価格高騰や為替変動に対する価格転嫁力の限界
- 日本国内市場の成熟化と、海外新興国市場における収益化の遅れ
↗ 改善条件
- 原材料価格高騰や為替変動を吸収できる価格転嫁、またはコスト構造の抜本的見直しが実現すること
- 海外事業（特にASEAN）において、売上規模拡大に比例した利益率の改善が見られること
- EC事業などの成長投資が、単なる売上増ではなく、営業利益率の改善に寄与すること
経営姿勢
責任転嫁傾向:高い（外部責任転嫁）
課題として「為替」「原材料」などの外部要因を列挙しているが、内部の収益性改善策や具体的なコスト削減計画への言及が不足している。
言行一致チェック
事業構造改革と収益性改善の推進
乖離直近の営業利益率が2.8%から1.3%へ半減し、利益率は改善どころか悪化している
成長基盤構築（EC強化など）
乖離売上は成長しているが、営業利益が減少しており、成長投資が利益に貢献していない