理研ビタミン株式会社（4526）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上は 4 年 CAGR 5.3% で安定成長しているが、純利益が過去に -16 億円から 216 億円へ急変するなど、収益の質に不安定さが見られる。
財務健全性
★★★★★
直近 5 期で純利益が -16 億円から 216 億円へ大幅に振れ、収益の安定性に課題がある。・営業利益率が 10.2% から 9.1% に低下しており、コスト増への対応力が低下している。
経営品質
★★★★★
財務基盤は堅牢だが、成長投資の縮小と利益率低下に対し、外部環境への依存度が高い説明に留まっており、実行力への信頼は中程度。
競争優位（モート）
独自技術・複合持続性：中
天然物有効利用技術とアジア市場での実績は強みだが、BtoB 市場であり競合他社との差別化が容易ではないため、中程度の持続性。
✦ 主要な強み
- 自己資本比率 70.1% と極めて高い財務健全性を有し、不況時でも経営が安定する。
- 営業 CF/純利益が 84% と高い水準で、利益のキャッシュコンバージョン能力が良好。
- 売上高が 4 年間で 777 億円から 956 億円へ 23% 増加し、着実な成長軌道にある。
⚠ 主要な懸念
- 純利益が過去 5 期で -16 億円から 216 億円へ変動しており、収益の安定性に懸念がある。
- 営業利益率が 10.2% から 9.1% へ低下しており、コスト増を価格転嫁できていない可能性。
- 投資 CF がプラスに転じており、成長戦略としての設備投資が縮小している疑い。
▼ 構造的リスク
- 原材料価格変動リスクに対して、価格転嫁メカニズムが脆弱な構造となっている。
- BtoB 市場における競合他社との価格競争により、利益率が圧迫される構造。
- 為替変動リスクに対して、海外売上比率の増加に伴い、ヘッジ体制の脆弱性が顕在化する。
↗ 改善条件
- 原材料価格高騰に対し、製品価格の適正な転嫁が実現されれば、営業利益率の改善が見込まれる。
- 海外市場での高付加価値製品（スペシャリティ）の売上が拡大し、利益率を押し上げれば、収益の質が向上する。
- 内部コスト構造の抜本的な見直し（省人化・生産性向上）が成功すれば、人件費上昇リスクを吸収できる。
経営姿勢
責任転嫁傾向:高い（外部責任転嫁）
原材料価格高騰、人件費、物流費、為替など外部要因を列挙するのみで、内部の価格転嫁率やコスト構造改善の具体策への言及が薄い。
言行一致チェック
成長ドライバーであるアジア・北米市場への投資を強化し、スペシャリティ製品の生産拡大を推進
乖離投資 CF が直近 4 期で -23 億円から +4 億円へ転換しており、設備投資が縮小または回収フェーズにある可能性が高い。
バランスシートを意識した経営で企業価値向上を目指す
一致自己資本比率が 70.1% と極めて高く、財務基盤は堅牢である。