株式会社セプテーニ・ホールディングス（4293）

4年CAGRは12.1%と中長期的成長は維持したが、直近売上は-17.5%と急減。利益は増えたが、売上減少との乖離は収益構造の不安定さを示唆。

直近売上高283億円で前年比-17.5%の大幅減収・営業利益率11.1%で前年14.4%から2.3ポイント低下・純利益55億円に対し営業CF37億円でCF品質66%とキャッシュフローの質が低下

経営陣は成長投資を掲げるが、投資CFの縮小や利益率低下という数値と矛盾。課題認識は明確だが、実行力の不足が財務数値に顕在化している。