モロゾフ株式会社（2217）

売上高は前年比+3.1%と微増しているが、営業利益率は7.1%から5.7%へ低下しており、コスト増を価格転嫁できず収益の質は低下している。

営業CFが純利益に対して-40%（-6億円）と著しく悪化し、利益のキャッシュ化能力に懸念・自己資本比率76.1%と財務基盤は堅牢だが、利益率低下が内部留保の蓄積を抑制する可能性

財務数値と経営方針に乖離が見られる。特に利益率低下に対し、外部環境への依存度が高い説明となっており、実行力の評価は慎重になる。