株式会社フレンドリー（8209）

売上は微増（+1.7%）だが、利益は赤字拡大（営業利益率-1.9%）しており、成長の質は低く、収益化の伴わない拡大に留まっている。

自己資本比率が-4.2%と負の資本状態（債務超過）・ROEが-184.2%と極めて悪化・営業CFが-0億円と資金創出能力が機能していない

経営陣の戦略と財務実績に著しい乖離があり、外部環境への依存度が高い。自己資本の赤字化は経営の失敗を示唆する。