ラオックスホールディングス株式会社（8202）

売上は微増（+2.2%）だが、4年CAGRは-7.2%で長期的な縮小傾向。利益は原材料高騰等の外部要因で逼迫しており、有機的な成長力は極めて低い。

営業利益率が0.2%と限界ライン（1期前0.5%から悪化）・営業CFが純利益に対して-10%（利益の質が低い）・直近4期で2期連続の赤字（-71億円、-166億円）からの回復途上

経営陣は改革を謳うが、数値上は利益率の悪化とCFの悪化が続き、実行力に疑問が残る。外部要因への依存度が高い。