スターゼン株式会社（8043）

売上は4年CAGR5.7%で成長しているが、純利益が営業利益の約1.3倍と異常に高く、非営業収益に依存する質の低い成長。

営業CFが純利益に対して-19%（-23億円）と著しく悪化し、利益のキャッシュ化能力が低下・営業利益率が2.1%と低く、原価高や人件費上昇に対する価格転嫁力が脆弱

売上は拡大しているが、利益率の低下とキャッシュフローの悪化に対し、外部要因への言及が多く、内部改善への誠実な姿勢が数値で裏付けられていない。