アルフレッサ ホールディングス株式会社（2784）
業績推移
詳細データ
事業プロファイル
人的資本
直近の外部環境への対応
競合・類似企業
競合・類似企業
AI事業分析
成長の質
★★★★★
売上は3.6%増と安定成長だが、純利益は前年比8.5%減。利益成長が売上成長に追いつかず、収益性の質は低下傾向にある。
財務健全性
★★★★★
営業CF/純利益比率が21%と著しく低く、利益のキャッシュ化能力に懸念・自己資本比率33.5%と業界平均より低く、財務レバレッジが高い
経営品質
★★★★★
中期計画へのコミットメントはあるが、直近の財務数値（利益減、CF悪化）と経営方針の整合性が取れておらず、実行力の検証が追いついていない。
競争優位（モート）
ネットワーク効果/規制/複合持続性：中
TSCSによる一気通貫の物流網と調剤薬局ネットワークが強みだが、卸売業界全体が価格競争に晒され、独自技術による絶対的な参入障壁は限定的。
✦ 主要な強み
- 売上高2.96兆円規模の安定した市場シェアとTSCSによるサプライチェーンの強さ
- 調剤薬局運営と医薬品製造を掛け合わせた多角的な収益構造
- 自己資本4,822億円を有し、一定の財務基盤を維持
⚠ 主要な懸念
- 営業利益率1.3%という低収益体質と、純利益の減少傾向（296億→274億）
- 営業CFが純利益の21%に留まるなど、利益の質（キャッシュコンバージョン）の悪化
- 自己資本比率33.5%と低水準であり、金利上昇リスクへの耐性が相対的に低い
▼ 構造的リスク
- 薬価改定による卸売マージンの構造的な圧縮リスク
- 医薬品卸売業界全体での価格競争激化による収益性の恒常的下押し
- 調剤薬局事業における人材不足と人件費上昇が利益を直撃する構造
↗ 改善条件
- 高付加価値CDMO事業の収益化が加速し、営業利益率が2%台へ回復すること
- 物流効率化やデジタル化によるコスト構造の抜本的見直しで、人件費増を吸収すること
- 営業CF/純利益比率が80%以上となり、利益のキャッシュ化能力が正常化すること
経営姿勢
責任転嫁傾向:中程度
リスク要因として「競争激化」「薬価改定」「人材不足」を列挙しており、内部の収益構造改善策への言及が相対的に薄い。
言行一致チェック
成長事業への戦略的投資と基盤強化
乖離投資CFは-249億円と拡大したが、営業CFは56億円と前年（864億円）から劇的に悪化。投資対効果の即時的なキャッシュフローへの反映が不透明。
収益性改善とコストコントロール
乖離営業利益率は1.3%で横ばい、純利益は274億円と減少。コストコントロールが価格圧力や人件費上昇に追いついていない。