ＳＢＳホールディングス株式会社（2384）

4年CAGR14.9%と成長軌道は維持されているが、直近の営業利益率低下（4.6%→4.0%）と純利益減少（101億→96億）は、売上拡大に伴うコスト増や投資負担が収益性を圧迫している兆候。

自己資本比率35.6%と中堅水準だが、投資CFが直近5期で累計約-960億円と巨額で、自己資本の増加（681億→1129億）が内部留保のみならず借入増によるものも懸念される・営業利益率が4.6%から4.0%へ低下しており、売上成長に対する利益のレバレッジが低下傾向にある

投資CFの拡大など成長への実行力は示しているが、利益率の低下に対し、外部要因への言及が主で内部改善策の具体性が不足している。CF品質（164%）は良好だが、収益性の質には改善の余地がある。